天馬行空 茶館

    二十世紀最偉大的經濟學家凱因斯，在《一般理論》這本書裡寫道：「股市極易為大量無知的群眾心理所影響，而產生劇烈波動，而一些投資大戶的 神經、鬱悶，甚至他們的消化情形和對天氣的反應都會造成股市的震盪，而這樣劇烈的波動是無法以數學模型加以評估的，投資股市儘可依過去經驗加以計算，但股 市裡還是憑幻念、運氣行事者居多。」

    股市長期而言總是會回歸基本面，但短期而言，確如凱因斯所言，非理性者居多，去年十月北韓試爆核彈，韓股重創，散戶狂拋，殊料隨後韓股大 漲，使得出脫股票者扼腕不已；二千年秋政府停建核四，股價大跌，許多人認為撿便宜的時候到了，結果股市在兩個月內由七千一百點跌至四千八百點，逢低接手者 全部住進套房。股市短期走向之難測，於此可知。

    凱因斯對短期股市的交易，描述的很傳神，他說股市往往是在驚恐(fears)與希望(hopes)中交織而成，許多時候影響股市的只是一股 血氣(animal spirits)，而這根本是無法以機率做精確的預測。凱因斯在二十世紀初進出股匯市買英鎊、買股票致富，靠的便是冷靜分析，而非隨風起舞，道聽塗說，這 位經濟學家投資股票的經驗，值得投資人參考。