天馬行空 茶館

【人間福報 綜合外電報導 2008/5/27】
瑞士一家石油貿易商的交易員卻因為賭對油價高燒不退之勢，在九個月前於一片唱衰聲中喊高油價，以比現行低甚多的相對高價買下四萬口石油期貨合約，為公司賺進一億英鎊（約台幣六十億五千萬）。

油價市場總缺乏適當的計價指標，當市場上的期貨操盤手總希望藉由利差交易大賺一票時，但這油價自然容易在看好聲中漲勢不斷。但專家估計，投機交易促成的價格已遠超過基本盤，油價泡沫可能將在未來破滅，到時候沉浮在高油價波浪中的投資人，恐怕將嘗受一次劇烈震盪。

年初至今 即飆漲4成

自今年年初以來，紐約市場基準原油期貨價格大幅上漲近四成，僅五月份紐約市場油價漲幅就達百分之十七。「黑金」價貴，受惠的是避險基金經理、投資銀行家和石油公司，消費者卻因汽油漲價苦連天。

未來油價走勢如何，高盛分析員默蒂在二○○五年估計油價會漲至每桶一百美元，當時飽受嘲笑，現在預言成真。默蒂最近估計，長期油價還會漲到二百美元一桶。美國投資銀行塞蒙公司創辦人塞蒙更預測，油價可能衝到五百美元。

瘋狂油市 索羅斯憂心

雖然油價上漲的因素包括美元貶值、石油輸出國家組織拒絕增產等，但大量投機資金在國際原油市場興風作浪，也是推動油價加速上漲的重要因素。石油輸出國家組織一再表示，油價飆漲非關產量，而是投機炒作所致；也有專家指出，油價飆漲八成是因為投機、只有兩成是基於供需問題。

根據彭博社報導，油國組織（OPEC）秘書長巴德里就認為，「市場供油充分，無短缺問題，庫存也相當高。」但國際油價漲不斷，紐約原油期貨過去一年來上漲逾倍，每天也不斷上演新高秀，對此情況他頗感「困惑」，直言「油市已瘋狂」！

避險基金大亨索羅斯也對投機客催動油價飆漲的情況感到憂心，彭博社報導指出，索羅斯認為油價漲勢已具「拋物線的形態」，而此種形態正是「泡沫的特徵之一」。高油價可能與弱勢美元、中東供油縮減，以及新興國家需求上揚等因素相關，但索羅斯說，投機客炒作原油期貨對油價的影響恐怕才是主因。

價格升降 成心理遊戲

美國商業週刊分析指出，在石油期貨市場套利的投機資金，是造成油價嚴重畸形的黑手。市場樂觀派不斷喊高套利，希望原油能在明年攀上二百美元時大賺得一筆；但悲觀派同時也願意付出同樣的價格作空唱衰，賭上明年油價將下跌至八十四美元。這二者的交鋒，讓油價的升降看起來像是心理遊戲。

許多經濟學家就表示，最昂貴的石油生產成本最多不過每桶七十到八十美元，現在多出來的五十美元，正代表「市場風險溢價加上投機心理」催生的大泡泡。當人們對油價的預期很高時，缺乏適當估價標準的市場，就算再出現暴漲或重跌都不無可能。